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                                                                                                                                                                          2019年06月11日 14:55 来源:酷艾色新闻资讯中心

                                                                                                                                                                          第1页:万科A:销售稳健增长第2页:特锐德:箱变龙头再创业,充电业务高成长可期第3页:扬农化工:资产重组完善产业布局,有望依托中化平台走向世界第4页:中联重科:沉睡的工程机械巨头已醒,业绩有望重回巅峰第5页:比亚迪:全方位领先叠加经营拐点,新能源龙头再起航第6页:安科生物:生长激素水剂注册进度变更

                                                                                                                                                                          万 科A(个股资料 操作策略 股票诊断)

                                                                                                                                                                            万科A:销售稳健增长

                                                                                                                                                                          类别:公司研究机构:招银国际金融有限公司研究员:招银国际研究所

                                                                                                                                                                          配售新股增强资产负债表。万科于2019年4月完成配股。公司以每股29.68港元发行及配售2.63亿股新H股。新股佔扩大后全部已发行H股16.67%,以及配售后总股本2.33%。此次H股配售集资77.8亿港元,主要用于偿还债务。截至2018年12月,万科淨负债比率30.9%,新增股本进一步增强了公司资产负债表。2019年一季度利润大增25%。万科2019年一季度收入和淨利润分别大幅增长59.4%至484亿元(人民币,下同),以及25.2%至11.2亿元。利润增长放缓是由于第一季所占规模较少所致。一季度已交付建面增加88.2%至311万平,但仅佔我们全年预测的10.5%。另一方面,其他固定开支(包括销售及行政开支,以及利息支出)并不随已交付建面而改变。截至2019年5月,已售未结转金额达到7,046亿元或4,779万平,这为来年提供了良好的盈利可见性。 今年前五个月合同销售额增长12%。今年前五个月,合同销售额及面积分别大增12.0%至2,676亿元,以及4.7%至1,661万平。万科增长速度似乎较行业其他发展商慢,但仍是全国首三名发展商中增长速度最快的一家,较碧桂园(2007HK)和恒大(3333HK)为快。 应佔土储达9,245万平。万科于今年首季收购了19个新项目,权益土储为599万平。截至2019年3月,总土储及权益土储分别为1.53亿平及9,245万平。此外,万科参与了多个城市再发展项目,总权益建筑面积为348万平。目前土储足以满足未来三年的发展需要。 首次覆盖,给予买入评级。万科是国内最早进入长租公寓及装配式建筑市场的发展商。我们将目标价定在31.68元人民币,相当于过去五年平均预测市盈率9倍,上行空间为16.8%。