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                                                                                  真钱炸金花开户注册:东北证券:CPI年中不会破3% 货币政策仍会保持宽松

                                                                                  2019-05-13 11:00

                                                                                  东北证券:CPI年中不会破3% 货币政策仍会保持宽松

                                                                                      报告摘要:

                                                                                  4月份CPI同比增长2.5%,略低于市场预期2.6%(我们此前的测算亦为2.6%)。环比上涨0.1%。猪肉价格同比上升14.4%,鲜菜等高权重的食品项的价格往往会跟随猪肉价格的走势,故而今年春节过后,鲜菜等食品价格环比降幅较小。受成品油调价等因素影响,汽油和柴油价格分别下降0.4%和0.3%,导致交通和通信价格下降0.5%。

                                                                                  我们预计5月CPI同比会继续上行至2.7%左右。主要原因为猪肉价格仍在持续上涨。非洲猪瘟导致生猪存栏大幅下降,造成猪肉供不应求。

                                                                                  但另一方面,原油价格同比将会继续下降,部分缓解通胀压力。同时,4月份开始,中国进行了增值税的调降。增值税下调的影响会逐渐传导到部分消费品上。

                                                                                  中国4月份PPI同比上涨0.9%,较3月份高0.5个百分点,高于市场预期0.6%(我们此前预测为0.8%)。4月份PPI回升,主要有两个因素:一是去年4月份基数不高。二是4月份油价明显上升,拉动相关行业出厂价格。

                                                                                  我们预计4月份PPI已至年内高点,5月份PPI会回落至0.4%左右,并在之后呈下行趋势。主要原因有三点:一是国内经济仍旧疲软,需求对PPI拉动有限;二是去年5月份开始PPI基数抬升;三是当前油价基本稳定,难有大幅提升。

                                                                                  我们认为目前来看,货币政策仍有宽松的空间,不会转向收缩。我们最新测算结果显示,年中CPI同比高点预计在2.7%附近,破3的可能性不大。根据农业部相关专家预测,下半年猪肉价格同比涨幅可能达到70%。但同时,国内经济下行将导致需求不够旺盛,对CPI的拉动能力减弱;而且增值税调降也将使得部分消费品降价。综合来看,即使猪肉价格在下半年涨幅超过70%,今年CPI的高点也难以突破“3”。

                                                                                  其次,我们预计PPI同比在未来将呈下降趋势,并很有可能转负。在PPI进入通缩的背景下,货币政策不会转向收缩。此外,中美谈判目前遭遇僵局,外部形势恶化,国内需要资金面上的呵护。在中美贸易谈判出现不利信号后,央行随即进行定向降准,市场利率也在近日有明显下降。这显示出央行呵护流动性的态度未变。当前货币政策宽松的空间仍在,如果内部或外部的形势继续恶化,货币政策将会进一步宽松,但短期降息概率仍低。